目前，金价再次突破2000美元关口，这一上涨势头是否仍有动力？
黄金供给下降而需求上升
短期来看，卫生事件的确影响了一些金矿的开采，许多金矿被迫暂停或减少开采，从而导致供应减少。据悉，近90亿美元的采矿收入因卫生事件被列为风险收入。
不过，大多数矿业已恢复运营，对矿业股票的影响有限。
更重要的是，我们可能已经看到了“黄金峰值”，这意味着全球黄金年供应量可能已经达到最高水平。世界黄金协会的数据显示，2019年黄金总产量为3463.7吨，这是自2008年以来黄金年产量出现首次下滑。
据悉，2020年前两个季度的黄金产量为1602吨，相当于全年生产3240吨，比2019年下降6-7%。尽管如此，卫生事件前的供给量仍有可能较2019年下降约1-2%。
到第三季度，黄金产量可能会反弹，不过今年还没有新的大型金矿投产。目前，Seabridge的KSM金铜矿项目是最大的黄金项目，产量为3880万盎司，但还需要很多年才能投产。预计未来，供应量会到每季度850吨到900吨之间。
另一方面，黄金需求非常强劲。第二季度投资者购买了582.9吨黄金，比2019年一季度的300吨有所增加。各国央行减少了黄金储备的增加（114.7吨），不过一旦卫生事件过去，情况可能会发生变化。
据调查，20%的央行打算在未来12个月内增加黄金储备，而在2019年调查中只有8%的受访者这样做。自2018年初以来，各国央行已向其金库增加了1200多吨黄金。
黄金生产需要相当长的时间才能跟上投资者和央行不断增加的需求，因为开发和融资一个金矿业务需要数年时间，而许多黄金公司才刚刚开始对增长型项目进行再投资。
黄金生产商的利润率越发强劲
在新一轮金价上涨行情中，油价和能源价格自4月以来并没有大幅上涨，以及因卫生事件导致暂停营业而导致的成本上升也只是暂时的。
目前，金油比为48.96倍，在4月份达到峰值91倍。这意味着与石油相比，黄金的价值狂飙。
黄金的开采和加工需要消耗石油，尤其是需要运输卡车和自卸卡车的露天金矿。这是金矿商每盎司黄金的“全部维持成本”（AISC）的主要组成部分，包括所有资本支出在内的真实成本。大多数公司的AISC都保持稳定。自4月以来，金价每盎司上涨了400多美元，矿商的成本得到了控制，其营业利润率也因此有了相当大的增长：
1）埃氏金业（EGO.US）营收同比增长47%，达到2.56亿美元，二季度经调整后EBITDA翻了一番，由上季度的6680万美元增至1.35亿美元；
2）黄金生产商二季度利润较去年翻了一倍增长至2.193亿美元；
3）金矿开采公司预计其二季度每股收益较去年增长两倍以上。
据悉，多数金矿商公布的AISC在1000美元/盎司或低于这个水平。假设金价继续高于二季度平均水平的1700美元/盎司，预计未来两个季度的利润率、现金流和收益都会创下记录。
注：内容仅供参考
